Nvidia, CoreWeave y Nebius: el círculo financiero de $1.4 billones que huele a la bomba de 2008

Nvidia le presta dinero a CoreWeave. CoreWeave usa ese dinero para comprar GPUs de Nvidia. Ese es el negocio. Literalmente.

No es broma. No es una exageración. Es el modelo de negocio que ha inflado la valoración de Nvidia a más de $3 billones y ha creado una burbuja de financiamiento circular que 13 fuentes mainstream —desde Fortune y The Atlantic hasta The Verge y 24/7 Wall St— están empezando a destapar.

Y se parece peligrosamente a los CDOs de 2008.

¿Qué es el financiamiento circular de la IA?

Imagina esto: Nvidia invierte en CoreWeave, un proveedor de nube especializado en GPUs. CoreWeave toma ese dinero y lo usa para... comprar más GPUs de Nvidia. Luego CoreWeave emite deuda respaldada por esos mismos GPUs para pedir más préstamos. Y Wall Street compra esa deuda como si fuera oro.

El resultado: Nvidia reporta ingresos récord, CoreWeave crece como burbuja, los inversores institucionales cobran sus comisiones, y todos fingen que esto es un negocio sostenible.

Pero cuando miras debajo del capó, el motor está vacio. No hay clientes reales comprando poder de cómputo para aplicaciones que generen ingresos reales. Hay un loop.

$1.4 billones de deuda circular

Un análisis publicado por Shanaka Anslem Perera en Substack calcula que el valor total del financiamiento circular en la industria de IA —donde una empresa presta dinero a otra empresa que le compra hardware— supera los $1.4 billones.

Para ponerlo en perspectiva: eso es más que el PIB de México. Y está apalancado sobre GPUs que, si la demanda de IA se enfría mañana, valdrían una fracción de lo que cuestan hoy.

The Atlantic lo describe como "algo ominoso está ocurriendo en la economía de la IA". Fortune pregunta directamente: "¿Cuánto del boom de IA está sostenido por el propio balance de Nvidia?"

La respuesta corta: demasiado.

Nvidia, CoreWeave, Nebius — el triángulo de las Bermudas financiero

Nvidia no solo fabrica GPUs. También es inversora en startups de IA. CoreWeave es básicamente una nube de GPUs que existe porque Nvidia la financió. Nebius (la renacida Yandex Cloud) completa el triángulo: toma inversión de Nvidia, compra GPUs de Nvidia, y revende capacidad de cómputo a startups que también dependen de Nvidia.

Es el mismo dinero dando vueltas en un circuito cerrado donde Nvidia es fabricante, prestamista, cliente y accionista todo al mismo tiempo.

Y Wall Street sigue comprando acciones como si no hubiera mañana.

3 señales de que esto ya está oliendo a 2008

1. Deuda apalancada sobre activos revaluados. Los GPUs de Nvidia valen lo que valen porque la demanda es insaciable. Pero esa demanda está financiada en parte por los propios préstamos de Nvidia. Si la demanda cae un 10%, el colateral se desploma.

2. Falta de transparencia. ¿Cuánto de los $130 mil millones en ingresos de Nvidia en 2025 fue "recirculado" a través de sus propias inversiones? Nadie lo sabe con certeza. Nadie lo está auditando.

3. Los insiders ya están saliendo. Mientras tanto, ejecutivos de Nvidia han vendido acciones por más de $500 millones en los últimos 12 meses. La vieja regla no falla: cuando los que crearon el castillo de naipes empiezan a saltar, el que se queda es el último.

¿Qué significa esto para ti?

Si estás leyendo esto desde LATAM y piensas que "una burbuja de Wall Street no me afecta", déjame decirte algo: la última vez que esto pasó, el desempleo en México subió 5 puntos en 6 meses.

Cuando el financiamiento circular colapsa —y colapsará, porque los loops infinitos no existen en economía real— la cadena es: Nvidia deja de financiar startups → CoreWeave no paga su deuda → los GPUs se devalúan → el mercado tecnológico se contrae → los proyectos de IA en LATAM pierden financiamiento → los devs se quedan sin trabajo.

No es "si" va a pasar. Es cuándo.

La ironía máxima

La IA generativa prometía reemplazar trabajadores, optimizar procesos, crear eficiencia. Pero resulta que el negocio más lucrativo de la IA no es la AI en sí — es venderle palas a los que buscan oro. Y las palas se están comprando con dinero prestado de la misma empresa que las fabrica.

Es brillante. Es insostenible. Y cuando explote, todos vamos a mirar hacia atrás y preguntarnos cómo no lo vimos venir.

Comparte esto con alguien que todavía cree que el precio de Nvidia va a subir para siempre. Porque cuando el loop se rompa, no querrás estar del lado equivocado.

¿Tú qué opinas? ¿Es la burbuja de IA diferente a 2008 o estamos cometiendo el mismo error con tecnología más cara? Déjalo en los comentarios.